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·自治区人民政府印发《新疆维吾尔自治区残...

2019-09-21 15:22 来源:磐安新闻网

  ·自治区人民政府印发《新疆维吾尔自治区残...

  报告二执笔人吕鑫指出,2017年油价企稳回升,直接利好石油生产企业,中海油等大公司业绩表现突出。折合每升89#、92#、95#、0#元。

根据定价机制,本轮成品油调价周期将于9月15日24时开启。签合同后又加收费,刚住1个月被“黑中介”威逼退房有的长租公寓涉嫌消费欺诈,而消费者却无处维权。

  同时,在国际油价升至3年来最高水位之际,亚洲石油需求在4月升至纪录高位,推动了这波油价涨势。美国页岩油增产、欧佩克减产和原油供需恢复平衡情况需长期重点关注。

  ACLSGlobal首席策略师吉特勒认为,特朗普称退出核协议可能是谈判策略,最终或对全球供应影响有限,油价可能在高位面对较大型的抛空活动。不过,卓创资讯成品油分析师张肇欣则认为,本轮油价上调幅度极有可能不足50元/吨,因此本轮成品油零售限价调整或将实现年内首次搁浅。

当调价幅度低于每吨50元时,不作调整,纳入下次调价时累加或冲抵。

  布伦特原油连续第三周上扬,最高触及美元,周涨幅达%。

  具体来看,当前的油价牛市,主要来自全球经济复苏带来的能源需求增长、OPEC减产协议恢复原油供需平衡、中东局势动荡加大油价上涨压力、国际投机资本一致做多原油期货等四方面原因。随着印度首都新德里和最大城市孟买成品油价格创新高,反对党阵营指责总理纳伦德拉·莫迪领导的中央政府没有采取有效措施控制油价,对消费者“薅羊毛”。

  本次调价是年内第十一次上调,本次调价过后,2017年成品油调价呈现“十一涨六跌八搁浅”的格局。

  毕竟特朗普做总统只有一年,但他却在商战里浮沉了几十年。2010年,公司在北京成立产品研发中心,先后聘请曾服务于宝格丽的珠宝设计师Giulino、中国六大珠宝首饰设计大师之一的程学林担纲设计,逐步形成以产品创新为核心竞争力的全品类珠宝品牌。

  沙特和主要产油国仍在执行减产行动,预计欧佩克将把限产协议执行到年底,甚至可能延长到2019年。

  而对于香港市场来说,只要油价维持升势,恒生指数大多能够稳居高位。

  尽管因北海福蒂斯原油管道系统已全面恢复生产运营,且利比亚原油供应中断状况也在逐步改善,供应恢复带来的利空影响周内曾一度令油价承压,整体来看国际油价以震荡上行为主。据了解,今年的油价水平桶与去年同期相比增长了%,与此同时中海油上半年桶油主要成本为美元,同比下降了9%,两相对比可提现业绩好转的原因。

  

  ·自治区人民政府印发《新疆维吾尔自治区残...

 
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兴业证券:供给侧改革下 企业盈利的两个“跷跷板”

2019-09-21 08:31
作者:王涵
来源: 微信公众号兴证宏观
编辑:东方财富网

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摘要
随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。
东方油气网油品分析师董梅表示,当前国内油价已在高位运行,未来继续大涨的空间有限,预计下一轮成品油调价搁浅或小幅上调的概率较大。

  摘要:

  1)供给侧改革促使企业盈利呈现两个“跷跷板”效应;

  2)1季报的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化;

  3)更重要的是,需求这张“饼”可能还在逐渐缩小;

  4)另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本。

  供给侧改革下,企业盈利的两个“跷跷板”

  在需求端企稳的背景下,2016年的供给侧的限产和去产能使得微观企业盈利呈现出两个明显的“跷跷板”效应:

  1)随着供给侧的压缩,中上游行业集中度出现提升,从而使得行业内的龙头企业相对受益,而小企业则相对受损(供给被压缩);

  2)上游供给侧压缩导致原材料价格上涨,上游行业盈利改善的同时,相关下游行业盈利则受挤压。

  1季报释放的新信号:盈利回落背后是“分饼”矛盾的深化

  2017年1季报显示,A股非金融企业归母净利增速自去年4季度冲高后开始回落,而这背后的两个关键分化更值得注意:

  1季报凸显的两个关键分化:1)上市企业盈利与收入及PPI的分化。上市企业盈利增速冲高回落,而企业营收增速却继续扩大,并且这似乎也与1季度PPI同比增幅扩大的趋势相悖;2)上市工业企业与规模以上工业企业盈利的分化。1季度规模以上工业企业盈利增速继续攀高,这同样与上市工业企业盈利增速回落形成反差。

  盈利回落或是“分饼”矛盾深化的结果。理解上述两个分化是理解上市企业盈利回落和未来持续性的关键。我们认为,这两个分化其实是供给侧下“分饼”矛盾深化的结果:

  一方面, PPI增速1季度扩大,但实际上PPI购进价格1季度上涨已经明显快于产品出厂价,对企业盈利能力形成拖累,从而导致上市企业盈利和收入的分化,这反映的是原材料成本对产品利润挤压的结果;

  而另一方面,之所以1季度规模以上工业企业利润并未和上市工业企业同样出现回落,这背后则是在盈利驱动下,年初以来大量非上市的中小企业生产恢复的结果,从而摊薄了行业利润。因此可以看到小企业1季度PMI和贷款需求普遍出现回暖。

  更重要的是,“饼”可能还在逐渐缩小

  供给侧“分饼”矛盾深化的同时,“饼”可能也正在逐渐缩小,这体现在三个方面:

  1)终端需求来看,地产、汽车、基建等对终端需求的拉动作用高峰可能已经逐渐过去(具体可参见2017年年报《前高后低》和2017年春季报告《新周期?障目的一叶》);

  2)企业主动补库存需求似乎也已接近尾声。近期的PPI和PMI数据也指向企业主动补库存可能正在转向被动补库存(参见4月PMI点评《库存:从主动补到被动上升》),这意味着这部分需求拉动也在减弱,甚至可能转化为潜在供给(被动补库存转为主动去库存);

  3)边际变化:工业企业单月盈利已出现回落。近期公布的3月规模以上工业企业单月盈利增速已经开始回落,同时库存周转天数的同比降幅也出现收窄,这似乎都反映“饼”的缩小已经开始显现。

  另一把悬在企业盈利上方的剑:融资成本

  前两年,债券收益率的快速下行,使得企业(尤其是上市企业)融资行为发生明显变化:用低成本债券融资替换相对高成本的贷款。然而,去年4季度以来,在金融去杠杆主旋律下,流动性环境逐渐趋紧,债券市场持续承压,企业债券融资的成本大幅上升,从而导致企业从债券融资又开始转回贷款。去年4季度以来,上市企业应付债券增速快速回落,同时借款增速则明显上升,伴随着这一过程的则是企业财务费用增速的抬升。未来在金融监管继续趋严和流动环境持续趋紧的背景下,企业财务费用可能会面临进一步上升的压力,这同样会对企业盈利产生一定影响。

(责任编辑:DF070)

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